Portafoglio/ Il CS: investire in bond Usa e nell'oro. Fare soldi con Corporate America nel 2012

Il 2012 è alle porte ma per ora gli uomini del Credit Suisse predicano prudenza e nell'aggiornare la loro strategia globale sottolineano come sia opportuno restare a benchmark per quanto riguarda la componente azionaria dei portafogli "fino a quando non ci sarà una soluzione più credibile alla crisi dell'euro, una maggiore chiarezza sulla politica fiscale degli Stati Uniti per il 2012" o motivi che inducano "una revisione del 15% al rialzo dei nostri obiettivi".

In un report appena diffuso alla clientela il broker svizzero nota come lo scenario macro negli Stati Uniti stia continuando a offrire sorprese positive, ma aggiunge che la crescita mondiale continuerà a dipendere in maniera sostanziale dall'andamento dei mercati emergenti (che ormai pesano circa la metà del Pil mondiale) visto che per gli Usa ci si attende l'anno venturo una crescita modesta negli Usa (+1,5% circa), mentre le strette fiscali varate in queste settimane determineranno una nuova recessione nella Ue (-1%). Al contrario  per gli emergenti si prevede una crescita media ancora attorno al 5,1% (con la Cina che dovrebbe "rallentare" al +8% di Pil) che porterà ad una crescita media mondiale attorno al 2,8%-3% nel 2012.

Anche scontando qualche sorpresa negativa che sembra possibile nel primo trimestre del prossimo anno, forse il più critico tra quelli a venire, le azioni sembrano avere "ancora un 15% di crescita potenziale in più rispetto ai bond". Da tener d'occhio sarà la disponibilità delle banche centrali a fornire ulteriore liquidità e allantamenti della politica monetaria che potrebbero tradursi in nuovi programmi di "quantitative easing" (acquisti di titoli di stato). Nel complesso le azioni restano relativamente poco costose rispetto ai bond e presentano e possono rappresentare una copertura ideale contro l'inflazione, tanto più che i margini di profitto non dovrebbero subire particolari pressioni finché non si vedranno forti rivendicazioni salariali.